鑫策略华尔街到陆家嘴精选丨美股上行天花板在哪？特朗普将对铜和药品征税！GEV是“最强盈利增长股”？英伟达股价创新高！

①高盛美银上调标普500指数目标位瑞银：当前美股上行周期尚未触及天花板

高盛在不到两个月内再次上调标普500指数目标位，预计美联储降息及大型股票强劲基本面将推动市场上涨。高盛将标普500指数的远期市盈率预期从20.4倍上调至22倍，同时将3个月、6个月和12个月回报预期分别上调至+3%、+6%和+11%，对应新目标位分别为6400点、6600点和6900点。高盛维持今明两年标普500指数每股收益增长7%的预测，但指出关税水平及其对企业利润的影响是关键的下行风险。高盛认为市场涨势将扩大，建议超配软件和服务、材料、公用事业、媒体和娱乐以及房地产。美银也上调标普500指数年底目标位至6300点，12个月目标为6600点。另外，瑞银研报称，自2022年10月12日启动的美股牛市已持续33个月，突破长期牛市平均1105天的生命周期。受人工智能技术突破和全球安全格局重构驱动，本轮行情累计上涨69%。标普500市盈率虽达21.5倍，但低于2000年互联网泡沫时期的28倍。市场正处在技术革命红利释放与地缘秩序重构的交汇期，投资者需在战略定力与战术灵活之间寻找平衡点。

评论员徐广语：当前美股的上涨逻辑已明显转向“业绩+流动性”双轮驱动。尽管特朗普关税政策带来潜在风险，但市场更聚焦于两点：一是科技巨头（如英伟达、微软）二季度业绩是否超预期，AI商业化落地持续验证成长性；二是美联储9月降息预期升温（CME利率期货显示概率达78%），推动估值扩张。投资者认为关税影响可控，因科技企业供应链全球化程度高且定价权强，而传统制造业的关税成本已部分被汇率对冲。这种选择性忽视短期利空、紧盯核心变量的市场特征，反映出资金在不确定性中的防御性配置策略。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：科技龙头基本面持续向好，未来仍有带动美股向上潜力。

②特朗普称将对铜和药品征税普华永道警告干旱或致铜供应短缺 2035年全球32%芯片产能面临中断风险

特朗普表示，他准备对进口的铜征收50%的关税，而制药商至少还会有一年的时间才会面临海外产药品200%的畸高税率。普华永道周二发布报告称，到2035年，全球32%的芯片产能可能因气候变化导致的铜供应中断而受影响，这一比例是当前水平的四倍，到2050年将达到42%-58%之间。智利作为全球最大铜生产国，正因缺水问题面临产量放缓，预计到2035年其75%的铜产量将面临中断风险，到2050年这一比例将升至90%-100%。全球芯片行业17个供货国中多数将面临干旱风险，铜供应中断风险将波及全球所有主要芯片制造地区。智利和秘鲁已通过提高采矿效率和建设海水淡化厂来应对，但该方案对其它地区可能不适用。此前，国际能源署也曾警告铜供应可能面临系统性短缺。

评论员徐广语：特朗普表示将对进口铜征收50%关税后，美国铜价在7月8日飙升至历史新高，纽约期铜合约涨幅一度达到17%，创下至少自1988年以来的最大盘中涨幅。美国是铜的净进口国，净进口铜占其需求的36%，智利是美国最大的铜进口来源国，若铜关税实施，美国国内产铜企业或受益，如Freeport-McMoran股价应运拉升。铜是许多行业的关键原材料，如半导体、建筑和能源等。关税可能导致这些行业的生产成本上升，进而影响相关产品的价格和利润。普华永道的预警凸显芯片产业对铜资源的深度依赖——铜作为芯片电路中数十亿导线的核心材料，短期内尚无性价比相当的替代品。若材料创新和供水系统建设未能突破，全球芯片供应链或将面临结构性危机。这一挑战再次警示：绿色转型与资源安全需协同推进。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：芯片光模块推动铜价上扬，供求短缺尚不确定。药的关税主要是促进美国本国生产和研发。

③AI带动电力需求猛增 GE Vernova被瑞银冠以 “最强盈利增长股”

瑞银近日给予美国电力巨头GE Vernova“买入”评级，目标价614美元，较隔夜收盘价530.18美元仍有15.8%上升空间。瑞银表示，受AI数据中心电力需求激增及供应紧张驱动的发电周期提振，GE Vernova有望大幅受益，并将凭借愈发强大的定价能力提升来实现长期利润增长。GE Vernova是通用电气于去年4月分拆的能源科技公司，主营电力系统、风力涡轮机制造等业务。瑞银预计其未来五年复合盈利增速达70%，为全球上市公司中最高预估。GE Vernova股价隔夜盘中创出新高，去年涨幅达185%，今年涨幅超61%，4月7日以来涨幅超95%。

评论员徐广语：GE Vernova被瑞银评为“最强盈利增长股”的核心逻辑在于其精准卡位AI数据中心爆发的电力需求缺口。随着全球AI算力需求激增，数据中心电力消耗占比已从2020年的1%飙升至2025年的8%，催生对燃气轮机、电网升级等设备的爆发式需求。GE Vernova凭借燃气发电（占新增订单20GW）和电气化业务（订单收入比达2.2）的协同优势，构建了覆盖发电、输电、储能的完整解决方案链。其技术壁垒（如掺氢30%的9HA燃机）和定价权提升，使EBITDA利润率预期达14%，成为能源转型浪潮中的稀缺标的。这一评级既反映短期业绩弹性，更凸显其在重构全球电力基础设施中的长期战略价值。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：电力股的走强以短线轮动为主，强周期想象空间有限。

④英伟达股价创新高 Wedbush：B200芯片供不应求花旗上调英伟达目标价至190美元

英伟达股价隔夜报收160美元，创历史新高。Wedbush证券的报告称，英伟达B200芯片需求持续超出供应能力，未来季度仍有增长空间。公司优先出货GB200系列，利好模型构建商和数据中心需求，与戴尔、技嘉、纬创等强劲业绩表现相印证。同时，硬盘市场因磁头产能受限，供应短缺或成常态，西部数据和希捷科技有望受益，希捷2026年更具竞争优势。另外，花旗将英伟达目标股价上调至190美元。认为主权国家对AI基础设施需求增长将推动其扩张。预计2025年相关需求将为英伟达带来数十亿美元营收，并在2026年进一步扩大。花旗还将2028年AI计算市场和网络设备市场的总可寻址市场（TAM）预期分别上调至5630亿美元和1190亿美元，预计英伟达在这些领域将实现显著销售增长。

评论员徐广语：英伟达B200芯片的供不应求现象凸显了其在全球AI算力市场的统治地位。短期产能受限（CoWoS封装瓶颈）反而强化了其稀缺价值，而192GB HBM3显存和8TB/s带宽的技术壁垒构筑了长期“护城河”。GB200系统优先供应策略既保障高端客户粘性，又提升整体利润率。虽然地缘政治风险（如中国特供版适配问题）存在波动，但AI军备竞赛的持续升级将推动英伟达维持30%以上的年复合增长，未来2-3年仍是最确定的算力标的。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：英伟达股价表现取决于其产品的核心竞争力，其行业龙头地位难以撼动。

⑤亚马逊会员日销售额有望飙升至238亿美元移动端占比将创历史新高

Adobe预计，今年的亚马逊Prime会员日（7月8日至11日）期间，美国在线消费额将达创纪录的238亿美元，同比增长28.4%。这一销售额相当于两倍的2024年“黑五”在线销售额（108亿美元）。Adobe还指出，移动端购物预计将贡献125亿美元销售额，占比52.5%。返校季采购将提前启动，生成式AI带来的流量预计同比增长3200%，“先买后付”服务使用率预计升至线上支出的8%。预计服装折扣最大，达24%，电子产品折扣为22%。今年亚马逊将会员日销售窗口延长至96小时，沃尔玛和塔吉特等竞争对手也推出促销活动。

评论员徐广语：亚马逊Prime会员日销售额的预测揭示了后疫情时代电商生态的三大进化：移动端首次贡献过半销售额（52.5%），印证“拇指经济”已成主流；AI比价工具使用量暴增32倍，显示算法正重构消费决策链条；而四天超长促销周期配合“先买后付”等金融创新，成功激活中低收入群体购买力。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：线上消费作为新型业态潜力巨大。

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